Niet alles wat blinkt is goud Hoe je een eerlijke prijs betaalt voor de aandelen van ’s werelds beste bedrijven

Donnez un conseil d'investissement à un homme et il peut investir un jour, mais apprenez-lui l'évaluation et il aura des perspectives toute sa vie pour faire les bons choix. Celui qui suit Luc depuis longtemps via substack, sait à quoi s'attendre. Geen hacks rapides et conseils pour s'enrichir rapidement, mais une compréhension de ce que les actions valent vraiment. Contrairement à son blog, Luc a trouvé une forme narrative très agréable et plaisante pour un sujet technique comme l'évaluation. Cela fait que ce livre est l'un des meilleurs livres d'investissement que j'aie jamais lus. C'est unique, précieux et un instrument pour devenir un vrai bon investisseur.

Tout ce que tu dois savoir sur l'évaluation et DCF est expliqué très clairement dans ce livre. La forme narrative rend la lecture captivante. Les annexes Excel rendent tout beaucoup plus clair et te donnent une longueur d'avance lorsque tu commences toi-même.

Kroeze explique qu'une action bon marché est souvent bon marché pour une raison (le piège de la valeur bien connu). Il plaide pour l'achat d'excellentes entreprises à un prix raisonnable, plutôt que d'entreprises médiocres à un prix imbattable. Sa philosophie s'inspire fortement de celle de grandes figures comme Terry Smith et Warren Buffett. Les Points Forts Focus sur le « Moat » : Le livre explique excellemment comment identifier les entreprises dotées d'un avantage concurrentiel durable (le fossé ou moat). Analyse Compréhensible : Kroeze réussit à rendre compréhensibles pour l'investisseur particulier des ratios financiers complexes, tels que le ROIC (Return on Invested Capital). Il montre pourquoi ce chiffre est plus important que la seule croissance des bénéfices. Études de Cas Pratiques : Le livre contient des exemples concrets d'entreprises qu'il admire (et aussi des entreprises qu'il préfère éviter), ce qui rend la théorie directement applicable. Bien Écrit : Pas de matière aride ; le style d'écriture est accessible, un tantinet critique et très honnête sur la psychologie de l'investissement. Pour qui est-ce? C'est un livre idéal pour l'investisseur qui en a assez de « parier » sur le prochain phénomène de mode et qui recherche une stratégie calme et éprouvée à long terme. Il convient aussi bien au débutant qui souhaite poser une bonne base qu'à l'investisseur avancé qui souhaite affiner son processus de filtrage. « Tout ce qui brille n'est pas or » est une voix de bon sens indispensable dans le monde du trading haute fréquence et des cryptomonnaies. Il t'apprend à regarder le moteur sous le capot d'une entreprise plutôt que simplement la peinture brillante.

Lit en douceur

Un troisième livre fantastique de Luc Kroeze. Cette fois, la méthode DCF pour déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise est démêlée en détail, et ce dans le style d'écriture très accessible qui le caractérise. L'auteur prend le lecteur par la main et les éléments constitutifs de la méthode DCF sont analysés étape par étape et discutés en détail. Ce n'est pas un livre purement théorique car la construction de l'exercice d'évaluation se fait à l'aide d'une véritable entreprise cotée en bourse, où il est également clairement indiqué d'où proviennent les données chiffrées utilisées. L'auteur explique également le lien entre la croissance, les multiples, le ROIC et le risque. Une recommandation absolue pour tous ceux qui veulent apprendre à valoriser une entreprise de manière intrinsèque.

Tout ce qui brille n'est pas or n'est pas un livre d'investissement facile à digérer, mais c'est bien une approfondissement précieux pour celui qui prend l'investissement au sérieux. Vous remarquez partout – tant dans ce livre que dans les blogs de l'auteur – que Luc Kroeze a une passion affirmée pour l'évaluation via le modèle DCF. Cela forme clairement l'épine dorsale du livre. Pourtant, ce n'est pas un livre qui n'intéresse que les investisseurs qui aiment construire eux-mêmes des modèles d'évaluation dans les moindres détails. Même pour les investisseurs qui préfèrent consacrer leur temps à trouver des entreprises de qualité plutôt que de les évaluer exactement (et qui réalisent à juste titre combien c'est difficile en raison des nombreuses hypothèses futures qui doivent en outre être ajustées au fil des années), ce livre contient des perspectives utiles et enrichissantes. Cela affûte votre réflexion, vous oblige à réfléchir plus explicitement aux risques, aux rendements et aux hypothèses, et vous rend simplement un meilleur investisseur – même si vous ne voulez pas maîtriser le modèle DCF à la perfection. Le message central est clair : une belle entreprise n'est pas automatiquement un bon investissement si le prix n'est pas correct. Cela semble simple, mais Kroeze démontre de manière convaincante à quel point cela peut être complexe et perfide dans la pratique. Livre recommandable, mais avec une nuance importante : c'est tout de même une noix un peu plus dure à craquer. Mon conseil est de lire d'abord La Formule du Caviar et Le Cerveau de l'Investisseur. Ceux-ci forment une base plus accessible et font en sorte que ce livre porte mieux ses fruits et en produit davantage. En bref : pas un petit livre d'investissement rapide, mais plutôt un guide réfléchi et honnête pour celui qui souhaite approfondir sérieusement son processus d'investissement.