Anlagestrategien auf Basis von Risikoprämien am deutschen Aktienmarkt

Die vorliegende Studie befasst sich mit der Entwicklung und empirischen berpr fung von Anlagestrategien an Kapitalm rkten. Dabei erscheint das zugrundeliegende Prinzip aller vorgestellten Anlagestrategien -konsequent angewandt- gleicherma en einleuchtend wie lukrativ: "Investiere berproportional in die Anlageklassen, die momentan eine hohe Entsch digung f r das bernommene Risiko bieten." Folgerichtig bilden die empirischen Beobachtungen, dass Kapitalm rkte identische Risiken im Zeitverlauf unterschiedlich verg ten, die Basis f r die zu entwickelnden Anlagestrategien: Risiken sollten genau dann eingegangen werden, wenn sie berdurchschnittlich entlohnt werden. Damit gelangt man sehr schnell zu einer Kernfrage eines jeden Investitionsprozesses: Wie k nnen g nstige Anlagem glichkeiten zuverl ssig identifiziert werden? Obwohl in der Literatur kontrovers diskutiert, erscheint ein Blick auf den historischen Renditepfad einer Anlage in dieser Hinsicht nur wenig zielf hrend. An dieser Stelle werden daher drei zukunftsorientierte Bewertungsverfahren zur Erzielung von Renditeprognosen f r Eigenkapitaltitel detailliert vorgestellt und beispielhaft umgesetzt. Gemeinsam ist den betrachteten Verfahren, dass sie sich ausschlie lich an der durch Finanzanalysten prognostizierten Gesch ftsentwicklung der betrachteten Unternehmen orientieren. Die vorgestellten Asset-Allokationsstrategien basieren ihrerseits auf der Kompensation f r das bernommene Risiko, so dass die erwartete Rendite in ihrer absoluten H he eher zweitrangig ist. Vielmehr ist der Renditebestandteil einer unsicheren Investition von Interesse, den der Anleger im Vergleich zur risikolosen Anlage zus tzlich erh lt, - die sogenannte Risikopr mie. Die Ergebnisse dieser Arbeit zeigen, dass man in dieser Kenngr e tats chlich einen ad quaten Ma stab zur Beurteilung der Attraktivit t eines Investments und damit gleichzeitig den richtigen Ausgangspunkt f r die Entwicklung von "risikobewussten" Anlagestrategien findet. Anha