Die Besonderheiten der Unternehmensbewertung im internationalen Kontext Ebook Tooltip Ebooks kunnen worden gelezen op uw computer en op daarvoor geschikte e-readers.

Die Bewertung von ausländischen Unternehmen gewinnt im Zuge der verstärkten
Globalisierung zunehmend an Bedeutung. Im Vergleich zur Bewertung nationaler
Unternehmen spielen bei der Unternehmensbewertung im internationalen Kontext zusätzliche
Faktoren eine Rolle, welche die Komplexität des Bewertungsprozesses weiter
erhöhen.
Die vorliegende Arbeit verfolgt das Ziel, diese Faktoren zu systematisieren und die in
der Literatur angeführten Möglichkeiten zur Unternehmenswertbestimmung internationaler
Unternehmen zu analysieren.
Nach einer Einführung mit grundsätzlichen Überlegungen werden die gebräuchlichsten
Bewertungsverfahren in gebotener Kürze dargestellt, der Hauptteil konzentriert
sich auf die Einflußfaktoren, welche die Bewertung internationaler Unternehmen entscheidend
bestimmen, sowie die Besonderheiten bei der Anwendung von Bewertungsverfahren
auf internationaler Ebene. Zum Abschluß erfolgt eine Zusammenfassung
der Ergebnisse.
In der Vergangenheit wurde kontrovers diskutiert, ob es einen objektiven Unternehmenswert
geben könne.1 Mittlerweile hat sich die Erkenntnis durchgesetzt, daß es den
'einen', 'richtigen' Unternehmenswert nicht gibt.2 Vielmehr ist der Unternehmenswert
abhängig vom jeweiligen Betrachter und dessen Verwendungszweck.
Als unterste Wertgrenze (objektivierter Unternehmenswert) ist der going concern-
Wert anzusehen, der als Ertragswert unter Beibehaltung der jetzigen Geschäftsführung
und -strategie definiert sei. Für die individuelle Bewertung spielen jedoch Synergieeffekte
und der Wert strategischer Optionen eine Rolle, die den Unternehmenswert
über den objektivierten Wert hinaus erhöhen können (subjektiver Unternehmenswert).
3 Bei der Bewertung im Zuge eines Unternehmenszusammenschlusses ist
darauf hinzuweisen, dass die z.T. immensen Kosten der Integration, insbesondere bei
grenzüberschreitenden Transaktionen,4 oft nicht ausreichend berücksichtigt werden.
Sind diese größer als der Wert strategischer Optionen und der Synergieeffekte, wird
letztendlich Wert vernichtet.
1 Vgl. Suckut, S. (1992), S. 8f.
2 Vgl. Pereiro, L.E. (2002), S. 33, der in diesem Zusammenhang vom
'valuation myth' spricht.
3 Vgl. Suckut, S. (1992), S. 15.
4 Vgl. Starp, W.-D. (2002), Rn. 353f., S. 473f.