Zero Bonds Eine Analyse unter Steuerwirkungen beim Emittenten und Erwerber

Eine Aufgliederung des Anleihemarktes in Osterreich zeigt, dass das Fi-nanzierungs- bzw Anlageinstrument Nullkuponanleihe mit einem sehr geringen Anteil am Gesamtemissionsvolumen von Bonds vertreten ist. Dieses Buch widmet sich schwerpunktmassig der Analyse einer moglichen Ursache: den steuerlichen Auswirkungen. Betriebswirtschaftliche und organisatorische Rahmenbedingungen werden trotzdem in der Beurteilung berucksichtigt, um die Aussagekraft der Erkenntnisse zu stutzen. Es erfolgt eine Gegenuberstellung mit jeweils zwei alternativen Varianten, erstens mit der fix verzinsten Anleihe und zweitens mit einem Annuitatendarlehen (Geldbeschaffung) und einem Sparbuch (Geldanlage). Die Analyse erfolgt theoretisch und anhand eines Berechnungsmodells, dessen Resultate die Schlussfolgerungen der theoretischen Ausfuhrungen, namlich ein in vielen Fallen aufgrund des Steuereffekts vorteilhaftes Ergebnis des Zero Bonds, bestatigen. Der geringe Marktanteil von Nullkuponanleihen lasst sich weder aus steuerlichen Gegebenheiten argumentieren, noch aus betriebswirtschaftlichen Aspekten offensichtlich ableiten. Unter Beachtung aller Argumente scheinen Zero Bonds Potenzial fur die Zukunft zu haben."